A. Aktienerstemissionen am deutschen Kapitalmarkt Nach einem Jahrzehnte wihrenden Ruckgang der Zahl borsen notierter Aktiengesellschaften scheint dieser Trend seit 1984 beendet zu sein: Die Zahl der an deutschen Borsen im amt lichen Handel, im geregelten Markt oder im geregelten Frei verkehr gehandelten Aktien steigt, was besonders deutlich wird, wenn man neben den Stamm- auch die Vorzugsaktien berucksichtigt. Tab. E. 1: Die Anzahl der bOrsenootierten Aktiengesel1sdlaftenB) VermieruDgen Jabr Anzahl der AGs mit Vermie- Anzahl der AGs mit Verm- bOrsenootierten StAb) IIIIgI!Il nur bOrsenn. V1J" c ) insgesamt IIIIgI!Il - - 1965 627 1970 - -77 550 -77 - -79 1975 471 -79 - - -12 1980 459 -12 5 - 1981 456 - 3 6 +1 - 2 -6 6 0 - 6 1982 450 1983 442 - 8 8 + 2 - 6 1984 449 + 7 15 + 7 +14 1985 451 + 2 21 +6 + 8 +16 25 +4 +20 1986 467 1987 474 + 7 33 + 8 +15 19S5d) 465 - 9 38 + 5 -4 a) Einbezogen sind Aktiengesellschaften: die ihren juristischen Sitz in der BundesrepJblik haben; deren StaDmaktien oder Vorzugsaktien auf III lauten; die mindestens an einer deutschen BOrse im amtlidlen Karkt, im geregelten Karkt (ab Mai 1987) oder im geregelten Freiverkehr (bis April 1988) ootiert werden. b) Stk=Stmoaktien, VZ=Vorzugsaktien jeweils &Ide Dezember des Jabres c) Angaben zur Anzahl der Aktiengesel1sdlaften mit nur bOrsenootierten Vorzugsa]ttien macht das Statistische Bundesamt in der IDlten angegebenen ~lle erst seit 1980. A. Aktienerstemissionen am deutschen Kapitalmarkt.- B. Problemstellung.- C. Gang der Untersuchung.- I Die Theorie effizienter Märkte und ihre Operationalisierung in Untersuchungen für bereits umlaufende Aktien.- A. Die Theorie effizienter Märkte.- B. Operationalisierung der Theorie effizienter Märkte in empirischen Untersuchungen zum Kursverhalten bereits umlaufender Aktien.- II Operationalisierung der Theorie effizienter Märkte für Erstemissionen: Modell, Testaufbau, Testergebnisse.- A. Tests auf Basis marktadjustierter Überrenditen.- B. Tests auf Basis markt- und risikoadjustierter Oberrenditen.- C. Zusammenfassung.- III Empirische Untersuchung zum Kursverhalten deutscher Erstemissionen.- A. Fragestellung.- B. Methodisches Vorgehen.- C. Datenbasis.- D. Ergebnisse.- E. Schlußfolgerungen für die Effizienz des Erstemissionsmarktes.- IV Erklärungsansätze für die Renditeanomalie.- A. Darstellung verschiedener Erklärungsansätze.- B. Erklären die Ansätze die Renditeanomalie deutscher Erstemissionen?.- Quellenverzeichnis.
